“无东谈主货架时期惟一的幸存者。”

作家｜贾紫聪

剪辑｜刘钦文

你在写字楼的无东谈主零卖柜前扫码开门、拿一瓶饮料能够零食，再关门自动扣款，这台不起眼的柜子背后，站着一家年入20亿的公司。

6月10日，深圳市丰宜科技集团股份有限公司（下称"丰宜科技"）向港交所递交《招股书》，冲刺“智能零卖柜第一股”。

丰宜科技坐拥18.4万个柜子，阴事72座城市，卖零食饮料也能作念到55.8%的毛利率，但营收箝制高潮的同期，净利润依然会聚两年下滑，何况孵化它的顺丰，早已在2024年清仓离场。

从顺丰里面小款式成长为手捏21.5%市场份额的行业龙头，这门生意到底怎样？

01

坐拥18.4万个柜子

却已连亏两年

丰宜科技成立于2017年，旗下领有智能零卖柜品牌“丰e足食”。丰宜科技的生意，简短说即是把“小卖部”搬进写字楼、市集、病院等方位进行无东谈主售卖。它向品牌商采购饮料零食，再通过智能零卖柜卖给结尾销耗者。

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《招股书》显现，2025年商品走动额的前三个居品是饮料、零食和速食食物，差异占其商品走动总和的66.9%、14.6%和14%。

即是这么一门不起眼、大部分靠"卖饮料"的生意，在2025年作念到20.09亿元的营收，其中98.8%来自智能零食柜商品销售，告白相等他办事的收入仅占1.2%。

98.8%的收入来自智能零食柜，也决定了这门生意的环节不在柜子自身，而是柜子放在哪。

当同业扎堆交通环节、大型市集等能手流的场景时，丰宜科技则深耕办公区、工业园区等"轻场景"，这些点位单点客流有限，但销耗东谈主群壮健、房钱成本低。《招股书》显现，2025年零卖场景的点位漫衍中，办公及工业场合占系数零卖场景的55.7%，其次是生意场合占比18.3%。

现在，丰宜科技的智能零卖柜依然阴事了72座城市，触及园区工场、物流中心、公园、CBD办公室、健身房等进步100种细分销耗场景，为累计进步8000万销耗者提供即时零卖办事。

靠着这些“轻场景”的位置，《招股书》显现，为止2025年底智能零卖柜保有量狡计，丰宜科技以18.4万台的数目，位列世界第一，市场份额为21.5%。

图源：罐头图库

《招股书》显现，丰宜科技运营成本低于行业水平，2025年丰宜科技单柜月均销售额1200元，但在月销售额低至约300元（约每天一笔走动）时就不错收场点位级盈亏均衡，这也让它得以保持成本上风及利润壮健性。

《招股书》显现，2023年-2025年，丰宜科技的营收差异为12.4亿元、16.5亿元、20.09亿元，毛利率也在持续栽植，差异为52.4%、54%、55.8%。

不外跟着点位的箝制延迟，丰宜科技的销售及营销的开支也在逐年高潮，AG庄闲游戏中国官方app下载2023年-2025年的用度差异为5.86亿元、7.49亿元、9.61亿元。

2025年销售及营销的开支占营收的47.8%，但这笔钱不是打告白，而是大部分用于保管18.4万台柜子正常开动的成本：补货配送、仓储转化、点位管制。其中，点位运营开支占44%，点位拓荒开支占17.7%。

《招股书》显现，丰宜科技2025年新开13万个新点位，同期关闭8.5万个旧点位，点位更迭自身即是一笔持续的支拨。

何况《招股书》显现，为止2025年底，公司821名全职雇员中运救援援仅365东谈主。对应18.4万个点位需要运营管制，东谈主均管504个点位。

这种管制难度下，黑猫投诉平台上，为止6月16日，包含"丰e足食"环节词的投诉共有800多条，投诉内容包括扣费畸形、食物逾期、商品价钱比超市贵等等。

其中，有销耗者称，6月9日，在丰e足食自动售货机购买的食物关门结算后发现逾期了，要求抵偿；此前6月1日，还有销耗者称在丰e足食零食柜购买的“肉松包”，在食用时发现依然发酸变质，稽查包装发现依然逾期。

图源：黑猫投诉

值得正经的是，固然毛利率持续高潮，AG中国手机官方网页版但公司利润却鄙人降，2023年净利润6848.9万元，2024年亏空1725.8万元，2025年亏空扩大到3722万元。

丰宜科技发挥亏空主要源于可赎回欠债账面价值变动产生的非现款用度，2023年-2025年，赎回欠债账面值变动差异为0.21亿元、0.78亿元、1.12亿元。三年累计2.11亿元，而这2.11亿元源自A轮至B+轮融资中与投资者坚定的赎回要求，若2027年底前不可上市，投资者有权要求赎回。2026年4月10日，公司在递表前与投资者协商拆开了赎回权。

02

从顺丰"生"，到顺丰走

再到软银持股26.6%

丰宜科技的故事，得从2017年提及，那一年无东谈主货架赛谈的风吹得正猛，果小好意思、猩便利等豪恣烧钱，终末却因盈利难等原因陆续退场。吞并年，顺丰控股（002352.SZ）花了3000万元全资建立丰宜科技，依托快递辘集作念办公室零食货架，快递员送件时顺遂补货。

首创东谈主单新宁，是清华经济学学士、好意思国伊利诺伊大学硕士，曾先后担任顺丰速运客户部营销司理、顺丰控股政策管制副总监，现任丰宜科技董事长、履行董事兼首席履行官；现任履行董事兼名誉主席的袁升彪，曾任顺丰控股跨境电商处崇拜东谈主。丰宜科技名字里的"丰"字，恰是顺丰的钤记。

丰宜科技作念过两件决定行运的事：一是2019年和硬件制造商互助，拓荒成本仅为传统自动售卖机30%的智能零卖柜，将多模态识别技巧应用于线下零卖；二是把场景从烧钱的能手流"重场景"减轻到低房钱的办公区"轻场景"。

单新宁自后说了一句很出名的话："咱们是无东谈主货架时期惟一的幸存者。"

图源：罐头图库

2022年丰宜科技赢得由软银亚洲领投的3亿元A轮融资，投后估值跃至8亿元；2023年赢得由湖南省财信产业基金管制有限公司领投亿元级B轮融资，2025年中金文化产业基金和亦联创投完成B+轮增资，估值推至约18.05亿元。

但在多轮融资经由中，“顺丰系”逐渐退出，2019年5月及2021年6月，顺丰创兴将丰宜科技的67.5%及20%股权转让予顺丰控股的控股鼓动深圳明德控股发展有限公司，后续明德控股又将股权陆续转让，直到2024年明德控股出售其持有的丰宜科技沿途股权，透澈离场。

退出之前，两边的相干走动也在《招股书》中留住了陈迹。2023年，丰宜科技向其时仍是相干方的明德控股销售货物3945万元、采购办事1456万元；2024年，丰宜科技向明德控股销售货物1456万元、采购办事882万元。但跟着明德控股清仓离场，这些相干走动也随之拆伙。

图源：罐头图库

中国企业本钱定约副理事长柏文喜以为，2024年明德控股清仓丰宜科技股权，试验上是为丰宜科技的孤苦本钱化谈路扫清不容。淌若明德控股陆续持股，丰宜科技将被视为"顺丰系"企业，可能面对相干走动审查、业务孤苦性质疑等IPO不容。透澈脱钩后，丰宜科技不错以孤苦的AI零卖科技公司身份面向本钱市场，估值逻辑也从"物发配套"转向"AI+新零卖"，赢得更高的估值溢价。

财经辩驳员郭施亮暗示，出售背后，或与顺丰悼念主业，剥离不笃定的钞票，把要点悼念到中枢业务。同期，也可能是回笼资金，栽植资金足下率，集合力量办大事，箝制稳健自身中枢业务的竞争力与护城河。

而顺丰控股自身已成为快递行业首家“A+H”股上市公司。2017年2月，顺丰借壳鼎泰新材登陆深交所(002352.SZ)；2024年11月27日，顺丰在港交所挂牌上市（06936.HK），募资净额约56.6亿港元，为中国香港往时第二大IPO。为止2026年6月17日，港股报收29.84港元/股，总市值约1571亿港元。

从全资孵化到统统退出，顺丰用了七年，如今的股权结构里，单新宁通过平直及转折持股和投票权寄托安排，总共适度43.28%的投票权；软银集团通过SV Ample Life Limited、天津卓识及FIF X总共持股26.6%，为最大外部鼓动。

《招股书》显现，这次IPO募资，丰宜科技野心用于点位辘集延迟、FLOW Pilot系统等技巧研发、环球延迟、长远品牌商政策互助等。

从顺丰3000万建立，到顺丰离场AG中国手机官方网页版，再到如今带着软银和中金的背书走向港交所，丰宜科技用九年走结束从里面款式到孤苦IPO的旅程。这个“无东谈主货架时期惟一的幸存者”能否顺利叩开本钱大门呢？接待下方留言盘问。